Rahvusvaheline investeerimispank JPMorgan uuendas oma hinnanguid Türgi majandusele pärast Türkiye Vabariigi keskpanga (CBRT) viimast intressimäära otsust. Pank tõstis oma avaldatud aruandes Türkiye 2025. aasta lõpu inflatsiooniootust 29,5 protsendini, võrreldes varasema hinnanguga 30,5 protsenti.
Põllumajanduse külmaoht tõstab inflatsiooniprognoosi
17. aprilli kirjas, millele kirjutasid alla JPMorgani majandusteadlased Fatih Akçelik, Michael Harrison ja Anezka Christovova, juhiti inflatsiooniprognoosi ülespoole korrigeerimise põhjendusena tähelepanu põllumajanduse külmasündmustest tulenevatele riskidele. Nenditi, et selline olukord võib avaldada survet eelkõige toiduainete hindadele ja seeläbi mõjutada üldiseid inflatsiooniootusi ülespoole.
Muutusid ootused keskpanga intresside alandamiseks
Aruandes muudeti ka ootusi seoses CBRT rahapoliitilise hoiakuga. JPMorgani majandusteadlased ootavad, et CBRT hoiab oma rahapoliitika komitee (MPC) koosolekul 19. juunil intressimäära muutmata praegusel 46% tasemel. Erinevalt panga varasemast hinnangust alustatakse intressimäärade kärpimisega aga juulis. JPMorgani hinnangul langeb poliitikaintress 24. aasta lõpuks 200%-le, kusjuures igal MPC koosolekul alates 2025. juulist langeb see 38 baaspunkti võrra. Tuletati meelde, et see määr oli eelmises hinnangus 35 protsenti. Majandusteadlased hindasid, et CBRT hoiab poliitikaintressimäära kogu 2025. aasta jooksul tarbijahinnaindeksi üldinflatsioonist tunduvalt kõrgemal, et vältida kodumaiste elanike dollariseerumist.
TL võlakirja positsioon suletud, TL "suurendada kaalu" soovitus jätkub
Veel üks tähelepanuväärne punkt JPMorgani märkuses oli see, et Türgi liiri (TL) võlakirjade positsioon tähtajaga 2026. aasta august suleti. Sellele vaatamata säilitas pank Türgi liiri suhtes oma "suurendamise kaalu" positsiooni, hinnates, et CBRT intressimäära tõstmise otsus oli liiri suhtes mõõdukalt positiivne ning riski-tulu suhe oli üha enam pigem liiri kui võlakirjade kasuks.
Keskpanga likviidsuse juhtimine ja valuutareservid
Aruandes hinnati ka CBRT likviidsuse juhtimise ja välisvaluutareservide arenguid. Tõdeti, et üleöölaenu intressimäära tõstmine andis CBRT-le paindlikkuse tõsta pankadevahelise TL intressimäära 49 protsendini uue valuutasurve korral. Tõdeti, et see otsus oli TL-i jaoks positiivne ja lõi puhvri võimalike tulevaste šokkide vastu. Märgiti, et likviidsuspuudujäägi põhjustasid välisvaluutareservide vähenemine, CBRT likviidsusvekslite väljastamine ja pikemaajaliste hoiuste oksjonid. Rõhutati, et CBRT süstis likviidsust samaaegselt võlakirjade tagasiostuoksjonitega, kuid väiksemas mahus. JPMorgan ennustab, et CBRT on ettevaatlik kvantitatiivse lõdvenduse ja suurte tagasiostude suhtes, mida võib pidada inflatsiooniks.
